Экономический рост России: ключевая процентная ставка и «совокупное предложение»

DOI: 10.33917/es-2.200.2025.30-41

Рассматривается проблема обеспечения экономического роста России в условиях жесткой монетарной политики, высокой ключевой процентной ставки посредством реализации доктрины «экономики предложения». Целью исследования выступает демонстрация ограничений, возникающих для реализации «экономики предложения» при повышении ключевой процентной ставки и невозможность интенсифицировать экономический рост в устойчивом и сбалансированном формате при такой макроэкономической политике. Методологию составляет современная теория экономического роста и стимулиующей его макроэкономической политики, доктрина «экономики предложения». Информационную базу исследования формируют данные Росстата и Банка России, научные работы по «экономике предложения». Общий результат состоит в том, что показан эффект регидности снижения совокупного спроса при повышении ключевой процентной ставки, затруднения в балансировке спроса и предложения. Повышение процентной ставки в области высоких ее значений может приводить к большему снижению предложения, нежели спроса, что определяется чувствительностью этих параметров к процентной ставке и иным инструментам политики. Подобный эффект способен нейтрализовать политику погашения инфляции методом сильного повышения ключевой процентной ставки и привести к существенному торможению экономического роста. Показано, что негативное влияние ключевой процентной ставки на совокупное предложение и поиск новой точки равновесия экономики при меньшей динамике цен, но и относительно меньшем ВВП, так как величина его наращения будет ниже, выступают значимым ограничением для реализации доктрины «экономики предложения» в современной России. Более того, «экономика предложения» в рейгановском варианте, на базе теории монетаризма, будет испытывать и структурные ограничения, которые способны совместно с такой политикой резко ослабить конкурентные перспективы российской экономики.

Источники:

1. Барро Р.Дж., Сала-и-Мартин Х. Экономический рост. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний. 2014. 824 с.

2. Дробышевский С. Обзор современной теории временной структуры процентных ставок. Основные гипотезы и модели. М.: Институт экономики переходного периода АНХ, 1999. 133 с.

3. Хэлпман Э. Загадка экономического роста. М.: Изд-во Института Гайдара, 2011.

4. Aghion P., Akcigit U., Howitt P. Lessons from Schumpeterian Growth Theory // The American Economic Review. 2015. Vol. 105. No. 5. P. 94–99.

5. Barro R. Economic Growth in a Cross Section of Countries // Quarterly Journal of Economics. 1991. Vol. 106. No. 2. P. 407–443.

6. Koopmans T.C. On the Concept of Optimal Economic Growth. Econometric Approach to Development Planning. Amsterdam: North-Holland Publishing Company, 1965. P. 225–287.

7. Kuznets S. Economic growth and Income Inequality // The American Economic Review. 1955. P. 1–28.

8. Romer P.M. Increasing Returns and Long-Run Growth // Journal of Political Economy. 1986. October. Vol. 94. P. 1002–1037.

9. Глазьев С.Ю., Сухарев О.С. Экономический рост России и структурная модернизация: проектный подход // Российский экономический журнал. 2024. № 2. С. 4–30.

10. Сумароков В.Н. Государственные финансы в системе ма- кроэкономического регулирования. М.: Финансы и статистика, 1996. 224 с.

11. Сухарев О.С. «Экономика предложения» по-российски. Способна ли политика реформизма одержать победу над «экономикой оборотней»? // Инвестиции в России. 2000. № 9. С. 14–18.

12. Глазьев С.Ю., Сухарев О.С. Монетарная политика в России снижает активность экономики в период ее роста — это ли не успех? // Экономические стратегии. 2024. № 6. С. 48–55. DOI: https://doi.org/10.33917/es-6.198.2024.48-55

13. Сухарев О.С. Денежно-кредитная политика экономического роста в России: тормозящий накопительный эффект // Общество и экономика. 2023. C. 5–26.

14. Zeira J., Zoabi H. Economic growth and sector dynamics // European Economic Review. 2015. Vol. 79. P. 1–15.

15. Евдокимова Т.В., Жирнов Г.А. Ключевая ставка Банка России: в поисках нейтрального уровня // Экономическое развитие России. 2020. Т. 27. № 1. С. 11–19.

16. Ключевая ставка Банка России [Электронный ресурс]. Банк России. URL: https://cbr.ru/hd_base/keyrate/#highlight=ключевая%7Cставка

17. Россия — кредиты, предоставленные всеми секторами экономики… [Электронный ресурс]. BIS Data Portal. URL: https://data.bis.org/topics/TOTAL_CREDIT/BIS,WS_TC,2.0/Q.RU.H.A.M.XDC.U

18. Национальные счета [Электронный ресурс]. Федеральная служба государственной статистики. URL: https://rosstat.gov.ru/statistics/accounts

19. Сухарев О.С. Экономика глобального эксцесса. Институты, финансы, развитие, политика: Монография. М.: Ленанд, 2016. 508 c.